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理财基本知识入门香飘飘:新品爆款实现蜕变重生双轮驱动助力奋起长空

时间:2019-07-29 来源:江苏百瑞赢

  

投资知识

  的担忧过度,而快消品的未来属于“品牌+渠道”,而香飘飘的成长逻辑则正是沿着这两项所不断行进。

  我们认为果汁茶将成长为30亿体量的大单品,且公司的渠道以及品牌完全足以支撑这个体量。目前果汁茶尚未经历一个完整的年度,而上半年已实现销量5.9亿。限制果汁茶供应的主要是公司自身产能问题,而非市场担忧的需求端不足。

  我们不觉得传统固体奶茶规模将会萎缩,反而会保持稳健的增长。精细化的渠道变革,使得公司原本的固体奶茶二次成长空间继续打开。原本渠道端的制约逐步消除后,市场空间上限距离杯装固体奶茶的目前的规模仍然较远。

  预计2019-2021年公司EPS分别为0.90元、1.19元、1.60元,对应2019-2021年PE分别为37.7倍、28.7倍、21.3倍。考虑到公司三年收入复合增长率为25.2%,归母增长率为28.6%,成长性较高,应享有一定的估值溢价,长期估值中枢有望维持在30倍。我们给予公司2019年45倍PE,对应目标价40.5元。首次覆盖,予以公司“买入”评级。

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